冠病毒肆虐，給全球各國的生產(chǎn)和生活均帶來了重大影響，國內(nèi)率先走出疫情影響，下游的復(fù)蘇帶來順周期投資高景氣。另一方面由于疫情的影響，對生產(chǎn)方式提出了考驗，更多行業(yè)對智造升級產(chǎn)生需求。國內(nèi)制造業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級時期，制造業(yè)升級將給行業(yè)帶來廣闊市場空間，維持行業(yè)“推薦”評級。重點推薦景氣明確向上順周期的工業(yè)自動化、光伏設(shè)備、鋰電設(shè)備、智能物流裝備等板塊；受益于自主可控及新基建方向城軌裝備等細(xì)分領(lǐng)域。

重點推薦工控自動化板塊

在工控自動化領(lǐng)域，疫情或?qū)��?dǎo)致海外品牌零部件供應(yīng)鏈不暢，并將顯著影響交貨期。日系及歐系品牌客戶或?qū)⑥D(zhuǎn)向國產(chǎn)一線。國產(chǎn)品牌有望借疫情切入到大型自動化設(shè)備公司采購體系，并將在其他自動化設(shè)備領(lǐng)域和國產(chǎn)品牌有更深入的合作，客戶將得到沉淀。中長期看，我國正處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，勞動力緊缺、勞動力價格上漲，以及需求的多元化必然要通過“機(jī)器替人”來解決。低質(zhì)、低價、低端工業(yè)自動化品牌已不能滿足國內(nèi)制造業(yè)對品質(zhì)的需求，逐漸被市場淘汰。國產(chǎn)品牌龍頭依靠本土化優(yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢、工程師紅利加速縮小市場份額差距，行業(yè)集中度有望進(jìn)一步向優(yōu)勢企業(yè)靠攏。重點推薦信捷電氣、埃斯頓、中控技術(shù)。

重點推薦鋰電設(shè)備板塊

由于全球?qū)τ诃h(huán)保要求的不斷提高，對于汽車排放指標(biāo)的監(jiān)管也不斷趨嚴(yán)，電動汽車由于污染零排放，逐步受到各個國家的推崇，由此也帶來汽車電動化的趨勢。國內(nèi)政策對于電動車的推動，造就了國內(nèi)一大批造車新勢力，造車新勢力使用新模式和新的造車?yán)砟睿�在汽車制造領(lǐng)域進(jìn)展十分迅速。下游電動汽車的蓬勃發(fā)展，帶來了動力電池的強(qiáng)勁需求�，F(xiàn)在國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)對前中后段生產(chǎn)工藝均有布局，且具有較強(qiáng)的國際競爭力，具備完全自主可控的能力。重點推薦先導(dǎo)智能。

重點推薦光伏設(shè)備板塊

光伏行業(yè)技術(shù)迭代十分迅速，每一次技術(shù)迭代都能使產(chǎn)品獲得更高的效率，同時還具備更低的生產(chǎn)成本。PERC是目前比較成熟的技術(shù)、性價比高，技術(shù)相對容易，設(shè)備也已經(jīng)完成了國產(chǎn)化。國內(nèi)設(shè)備廠商在經(jīng)歷多次技術(shù)迭代后，不僅與下游客戶建立了長期的合作關(guān)系，也在相應(yīng)工藝設(shè)備上積累了豐富的經(jīng)驗。重點推薦捷佳偉創(chuàng)、邁為股份。

重點推薦智能物流板塊

伴隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展期，一方面效率提升更需要生產(chǎn)方式自動化的改變；另一方面從勞動力的供給上，國內(nèi)生育高峰所帶來的適齡勞動力充沛時期已經(jīng)過去，勞動力供給的逐步下滑也是被動推動勞動力成本上升的客觀因素。智能物流涉及的工業(yè)過程均需要用到信息的收發(fā)和傳導(dǎo)，由于空間的限制，適合使用無線的傳輸模式，5G的建設(shè)和應(yīng)用將提供高速和高質(zhì)量的信息通道，無論是對智能物流產(chǎn)品的開發(fā)，還是在后續(xù)產(chǎn)品使用的友好度上，均會產(chǎn)生翻天覆地的變化。重點推薦杭叉集團(tuán)、法蘭泰克。

重點推薦城軌裝備板塊

面對海外疫情擴(kuò)散導(dǎo)致外需不振，新基建將成為保增長主要來源。截至4月中旬已有13個省區(qū)市發(fā)布了2020年新基建相關(guān)重點項目投資計劃，其中8個省份公布了計劃總投資額共計33.83萬億元。城軌作為新基建重點投入方向，建設(shè)規(guī)劃批復(fù)呈現(xiàn)加快趨勢。自2018年下半年以來，共批復(fù)11個城軌建設(shè)規(guī)劃，總投資額達(dá)1.2萬億元。城軌迎來黃金發(fā)展期，并將顯著提升產(chǎn)業(yè)鏈景氣度。重點推薦交控科技，重點關(guān)注康尼機(jī)電、科安達(dá)。

風(fēng)險提示：全球疫情蔓延將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢；基建投資規(guī)模和進(jìn)度不及預(yù)期；工業(yè)自動化行業(yè)競爭加劇致盈利能力下降；下游HJT擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期；推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險等。