工程機械:2018年上半年,工程機械設(shè)備更新需求持續(xù),基建與房地產(chǎn)投資保持穩(wěn)定,本輪工程機械行業(yè)景氣周期長度有望超過上一輪,行業(yè)集中度持續(xù)向龍頭提升。“一帶一路”與全球經(jīng)濟復蘇共振,國內(nèi)巨頭海外布局初見成效,工程機械出口成為行業(yè)新增長極。
重點推薦:徐工機械(起重機龍頭,產(chǎn)品訂單飽滿,規(guī)模效應(yīng)帶動公司利潤率上行),三一重工(挖掘機市占率國內(nèi)第一,并不斷提升,泵車、起重機產(chǎn)品供不應(yīng)求),艾迪精密(破碎錘和高端液壓件業(yè)務(wù)同時發(fā)力,公司產(chǎn)能逐步釋放,業(yè)績加速成長)。2018年中報業(yè)績前瞻:業(yè)績增速超過50%以上的有:徐工機械(+82%-109%),柳工(+105.99%-155.99%),艾迪精密(+81%)。
軌交設(shè)備:2018年上半年,國鐵動車組僅有一次招標,根據(jù)鐵路建設(shè)傳導鏈,18-20年國鐵有望迎來通車高峰,建議關(guān)注下半年招標情況。國務(wù)院52號文出臺,在已批復城軌的43城中,不符合標準的僅為9城,合計在建/規(guī)劃總里程占比僅為7.97%/8.56%,政策收緊好于預(yù)期。軌交版塊整體處于歷史估值的低位。2018年中報業(yè)績前瞻:業(yè)績增速超過100%的有:鼎漢技術(shù)(+224.55%-254.05%)。
油服設(shè)備:歐佩克減產(chǎn)疊加全球經(jīng)濟復蘇,供需錯配推高油價。油服企業(yè)傳導鏈為:油價上升->油企盈利改善->資本開支意愿增強->服務(wù)型油服盈利改善->采購設(shè)備->油服設(shè)備商盈利改善。該傳導周期一般為1-2年,未來油價維持高位,將持續(xù)利好油服設(shè)備企業(yè)。
重點推薦:杰瑞股份(民營油服設(shè)備龍頭企業(yè),壓裂設(shè)備技術(shù)全球領(lǐng)先,上半年新簽訂單增速超過50%)。2018年中報業(yè)績前瞻:業(yè)績增速超過100%的有:杰瑞股份(+500%-550%)。
智能制造:以工業(yè)機器人為首的智能制造領(lǐng)域成為新興產(chǎn)業(yè),“機器換人”成為機械行業(yè)發(fā)展趨勢。重點推薦:機器人(國內(nèi)工業(yè)機器人龍頭,收購韓國SHINSUNG的FA業(yè)務(wù)進軍半導體自動化領(lǐng)域),拓斯達(工業(yè)機器人本體和集成領(lǐng)先企業(yè),收購東莞野田積極拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域),中大力德(深耕RV減速器領(lǐng)域,18上半年與伯朗特簽訂3萬套采購合同)。
半導體設(shè)備:我國是全球最大的3C、家電、汽車生產(chǎn)地,對半導體產(chǎn)品需求旺盛。目前半導體主要依賴進口,需求和政策的支持推動國產(chǎn)替代,我國將承接半導體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。我國半導體行業(yè)目前以晶圓制造與封測設(shè)備為主,芯片設(shè)計正逐漸發(fā)力。重點推薦:精測電子(Module段制程檢測國內(nèi)龍頭,向Cell段突破進展順利),長川科技(半導體后道檢測設(shè)備龍頭,新業(yè)務(wù)拓展順利)。2018年中報業(yè)績前瞻:業(yè)績增速超過100%的有:精測電子(+109.72%-138.32%)。
其他領(lǐng)域:縫制機械、板式家具機械、高空作業(yè)平臺、密封件等細分領(lǐng)域龍頭公司業(yè)績穩(wěn)定增長。重點推薦:杰克股份(大自動化領(lǐng)先企業(yè),產(chǎn)品兼顧高中低檔,業(yè)績增速遠超行業(yè)平均水平),弘亞數(shù)控(板式家具龍頭企業(yè),技術(shù)、品牌、渠道優(yōu)勢明顯,直接受益于板式家具機械行業(yè)高景氣度),浙江鼎力(專注高空作業(yè)平臺,產(chǎn)能擴張,業(yè)績彈性大),日機密封(密封件龍頭,直接受益于大煉化和高油價帶來的石油化工和煤化工的景氣周期)。2018年中報業(yè)績前瞻:業(yè)績增速超過50%的有:金卡智能(+115%-125%),先導智能(+70%-100%),日機密封(+50%-80%)。
投資策略:建議重點關(guān)注“三新”投資框架下的優(yōu)勢企業(yè)。消費升級、大自動化+自主可控、周期更新三個根本驅(qū)動力推動機械行業(yè)出現(xiàn)“新消費、新制造、新周期”的主要投資邏輯。18年下半年建議重點關(guān)注“新消費”相關(guān)標的:杰克股份、弘亞數(shù)控,“新制造”相關(guān)標的:拓斯達,“新周期”相關(guān)標的:三一重工、艾迪精密。